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网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

中创基金 | 日期:2018-01-25 15:54:18

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

一周下跌10%,刚买的“牛基”就亏了这么多,这可吓坏了不少投资者,原来都是“浮动管理费”惹的祸。对于大多数投资者来说,买基金从来不看招募说明书,大家买就跟着买。或者还有一些投资者,即便看了招募说明书,也压根没看懂“浮动管理费”是个啥。

金鱼在这里就跟大家普及一下,“浮动管理费”可不是基金公司的幺蛾子,从五花八门的计提方式到规范性制度也是经历了很长的时间的,理解起来也并不难。

基金公司的幺蛾子

东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式基金在1月15日至19日的一周,净值下跌10.48%(如图所示,基金净值出现较大下滑),而背后是因为收取附加管理费导致。

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

数据来源:好买基金网数据日期:2017年10月24日-2018年1月24日

据悉,该基金的招募书十三章第2条“基金的费用与税收”规定,东方红睿元的管理费为基金管理人的基本管理费和基金管理人的附加管理费之和。

其中,基本管理费为1%;附加管理费则规定:

每次提取评价日提取附加管理费前的基金份额累计净值必须超过以往提取评价日的最高基金份额累计净值、以往开放期期间最高基金份额累计净值和1的孰高者,管理人才能收取附加管理费,附加管理费按照下述公式计算并收取。同时满足上述条件时,管理人方可提取超额收益的15%作为附加管理费。

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

网红基金一周下跌10%,“浮动管理费”到底是啥?

有投资者表示,根本不明白它说的是啥!

我们曾经在之前的课程中提到过,基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬,对于大多数基金来说,是按照固定管理费的模式,也就是管理费的数额一般按照基金净资产值的一定比例,从基金资产中提取,而不考虑持有期间基金的业绩表现。即使当市场疲软,基金业绩欠佳时,基金公司仍然能够收取一笔不菲的管理费。

然而,这种“旱涝保收”的模式尤其在基金发生亏损时遭到投资者诟病。所以,早在n年前,基金公司就试图通过实施浮动管理费的形式打破固有模式。从而,该种管理费的收取方式也渐渐从五花八门走向了规范。

认清“浮动管理费”真面目

2017年6月,监管层向多家基金公司下发《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》(以下简称《指引》)。针对采取浮动管理费率的公募基金,《指引》就基金经理、基金类型、跟投机制、计提方法、浮动空间、业绩基准等方面都给出了细致的规范。

在政策上对管理费率基金的诸多细节进行规范被认为是打破公募基金行业固定管理费盈利模式的一大利好。

在新指引中对于浮动管理费基金做出了明确定义,即“基金管理人收取的管理费与业绩表现直接挂钩的基金”。根据收费方式不同,这类基金又可以分为两类:

一是“支点式”上下浮动管理费基金。基金管理人实际收取的报酬(管理费)与基金的业绩表现直接挂钩,当基金业绩表现高于业绩比较基准时,管理费向上浮动;当基金业绩表现低于业绩比较基准时,管理费率向下浮动。

设立原则是,奖惩对等:“支点式”浮动管理费基金的管理费率浮动必须符合对称原则,当基金业绩表现高于业绩比较基准时,管理费向上浮动;当基金业绩表现低于业绩比较基准时,管理费率同比例向下浮动。

有限浮动:基金管理人应当设置合理的浮动空间。管理费向上浮动,应当不超过基础管理费的50%。管理费上浮后,收取的年度总管理费用,不得超过考核期内平均资产规模的5%。

二是提取“业绩报酬”浮动管理费基金。基金管理人收取固定管理费的基础上,当基金的业绩超越预先设定的基准时,按照超额收益的一定比例收取附加管理费。

设立原则是,为了更好地保护投资者的合法权益及提升基金管理人的责任感:“业绩报酬”浮动管理费基金需采用发起式,基金管理人必须使用自有资金跟投,金额1000万元起,同时管理该基金的基金经理出资比例不低于10%。另外,提取的超额业绩报酬叠加固定管理费总额不得超过考核期内平均资产规模的5%,且提取频率每年不得超过1次。

说了这么多,大家看出东方红睿元的管理费计提方式属于哪一种了么?没错,就是第二种。

由于东方红睿元成立三年以来收益率最高达141.50%,明显触发了计提附加管理费的要求。计算下来,该基金份额规模为6.72亿份,单位净值下降10.48%,也就意味着附加管理费超过7000万元。

浮动管理费≠牛基

其实,从目前基金市场情况来看,即便浮动管理费这种方式有利于激励基金管理人追求绝对收益,合理控制管理规模,更好地实现基金管理人与持有人的利益捆绑一致。然而,依然有很多投资者并不买账,原因是很多浮动管理费基金业绩难达预期。

根据研究统计显示,目前市场上包括东方红的两只基金的权益类浮动管理费基金共16只。而对比浮动管理费基金和普通主动管理型基金近三年的表现来看,浮动管理费基金抗跌性特征较为明显,但在市场上行阶段,其平均表现未必比后者出色。

所以,金鱼必须提醒投资者,第一,投资者最好购买基金之前了解清楚,不要跟风购买而不看基金招募说明书,要了解基金收费情况,是否是浮动管理费率基金。

第二、浮动管理费率机制的基金并≠牛基。投资者的最终收益是要扣除了业绩报酬的。但对于东方红系列基金来说,如何未来长期业绩优秀,即使扣除业绩报酬,对投资者来说也有较好收益。投资者也要对号入座,万不可一刀切。

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